陸續(xù)有上市公司開始預(yù)告2023年度業(yè)績(jī)，這對(duì)于上市公司而言是一年一度的估值重估。年度業(yè)績(jī)的亮相，會(huì)讓上市公司的估值接受市場(chǎng)的重新評(píng)估和定價(jià)，超預(yù)期的股票會(huì)有估值大幅提升的可能，符合預(yù)期的估值保持不變，低于預(yù)期的上市公司股票則可能面臨調(diào)整。臨近年末，投資者的關(guān)注焦點(diǎn)勢(shì)必會(huì)轉(zhuǎn)移到年度業(yè)績(jī)上來。無論是令人欣喜的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，還是讓人沮喪的業(yè)績(jī)爆雷，都會(huì)在年報(bào)中體現(xiàn)得淋漓盡致。而在年報(bào)正式公布前的這段時(shí)間，投資者也會(huì)根據(jù)年報(bào)預(yù)期的變化對(duì)股價(jià)進(jìn)行重新估值，這里面將會(huì)產(chǎn)生新的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。從決定估值調(diào)整的因素來看，雖然說短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)較大的突發(fā)利空，但現(xiàn)階段卻是投資者最難操作的一段時(shí)期。對(duì)于多數(shù)上市公司而言，年末時(shí)段可能是基本面變化很大的時(shí)間窗口。投資者選擇對(duì)了可能會(huì)收益巨大，如果選擇錯(cuò)，也可能會(huì)被深度套牢，因此投資者在選股的時(shí)候更要注意年報(bào)預(yù)期的變化。所謂年報(bào)預(yù)期變化，指的是現(xiàn)在投資者預(yù)期某個(gè)行業(yè)的年度業(yè)績(jī)很好，此時(shí)的股價(jià)也很高，但是忽然有一天，投資者對(duì)于這一預(yù)期發(fā)生了變化，改為擔(dān)心其業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性，這種變化可能來自于其產(chǎn)品價(jià)格的下跌，或者原材料成本的上漲，再或者行業(yè)政策的轉(zhuǎn)變。同樣的，如果現(xiàn)在投資者并不看好的行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，那么其股價(jià)也將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)。總之，在年末交易時(shí)段，上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)期變化十分重要，投資者如果能夠抓住這種業(yè)績(jī)變化的趨勢(shì)，就有可能把握住難得的投資機(jī)會(huì)并回避掉投資風(fēng)險(xiǎn)。最典型的業(yè)績(jī)預(yù)期變化就是垃圾股的命運(yùn)。時(shí)下不少垃圾股的股價(jià)都被炒作得很高，這是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為公司短期退市風(fēng)險(xiǎn)不大，引發(fā)投資者愿意下注垃圾股。但是垃圾股的命運(yùn)卻很難預(yù)測(cè)，例如曾經(jīng)很多股價(jià)被炒高的*ST股票，投資者也一度認(rèn)為它有機(jī)會(huì)免于退市，但最終還是難逃退市的命運(yùn)。當(dāng)然，如果有投資者認(rèn)為大概率會(huì)退市的公司成功避免退市，股價(jià)也自然會(huì)引發(fā)一波狂歡。每年的年報(bào)業(yè)績(jī)披露，是股價(jià)對(duì)于業(yè)績(jī)趨勢(shì)變化最為敏感的時(shí)間段，也是對(duì)上市公司一次全方面的考驗(yàn)。業(yè)績(jī)表現(xiàn)直接決定了上市公司估值在股民心目中新一年的排位，而不同的股票，市場(chǎng)會(huì)有不同的期待。對(duì)于績(jī)優(yōu)股，市場(chǎng)的業(yè)績(jī)預(yù)期是超預(yù)期，如果業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，對(duì)于績(jī)優(yōu)股而言就是利空，估值可能會(huì)被看空。對(duì)于普通股，市場(chǎng)的預(yù)期容忍度相對(duì)大很多，只要不是爆雷的業(yè)績(jī)，基本不會(huì)有太多負(fù)面影響，如果超預(yù)期則是意外利好。對(duì)于績(jī)差股，除了已知風(fēng)險(xiǎn)之外的爆雷，市場(chǎng)也基本都能接受?？傊魏喂善钡墓乐刀疾皇且怀刹蛔?，每年的年度業(yè)績(jī)，會(huì)是決定公司股票新估值變化的開端。北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟