認真看待業績預告之下的估值重估
陸續有上市公司開始預告2023年度業績，這對于上市公司而言是一年一度的估值重估。年度業績的亮相，會讓上市公司的估值接受市場的重新評估和定價，超預期的股票會有估值大幅提升的可能，符合預期的估值保持不變，低于預期的上市公司股票則可能面臨調整。臨近年末，投資者的關注焦點勢必會轉移到年度業績上來。無論是令人欣喜的業績大幅增長，還是讓人沮喪的業績爆雷，都會在年報中體現得淋漓盡致。而在年報正式公布前的這段時間，投資者也會根據年報預期的變化對股價進行重新估值，這里面將會產生新的機會和風險。從決定估值調整的因素來看，雖然說短期內不會出現較大的突發利空，但現階段卻是投資者最難操作的一段時期。對于多數上市公司而言，年末時段可能是基本面變化很大的時間窗口。投資者選擇對了可能會收益巨大，如果選擇錯，也可能會被深度套牢，因此投資者在選股的時候更要注意年報預期的變化。所謂年報預期變化，指的是現在投資者預期某個行業的年度業績很好，此時的股價也很高，但是忽然有一天，投資者對于這一預期發生了變化，改為擔心其業績的成長性，這種變化可能來自于其產品價格的下跌，或者原材料成本的上漲，再或者行業政策的轉變。同樣的，如果現在投資者并不看好的行業業績預期出現重大轉變，那么其股價也將出現重大轉機。總之，在年末交易時段，上市公司的業績預期變化十分重要，投資者如果能夠抓住這種業績變化的趨勢，就有可能把握住難得的投資機會并回避掉投資風險。最典型的業績預期變化就是垃圾股的命運。時下不少垃圾股的股價都被炒作得很高，這是因為投資者認為公司短期退市風險不大，引發投資者愿意下注垃圾股。但是垃圾股的命運卻很難預測，例如曾經很多股價被炒高的*ST股票，投資者也一度認為它有機會免于退市，但最終還是難逃退市的命運。當然，如果有投資者認為大概率會退市的公司成功避免退市，股價也自然會引發一波狂歡。每年的年報業績披露，是股價對于業績趨勢變化最為敏感的時間段，也是對上市公司一次全方面的考驗。業績表現直接決定了上市公司估值在股民心目中新一年的排位，而不同的股票，市場會有不同的期待。對于績優股，市場的業績預期是超預期，如果業績表現平平，對于績優股而言就是利空，估值可能會被看空。對于普通股，市場的預期容忍度相對大很多，只要不是爆雷的業績，基本不會有太多負面影響，如果超預期則是意外利好。對于績差股，除了已知風險之外的爆雷，市場也基本都能接受?？傊?，任何股票的估值都不是一成不變，每年的年度業績，會是決定公司股票新估值變化的開端。北京商報評論員 周科竟
