本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者宋婕 陳鋒 北京報(bào)道公募基金發(fā)展了25年，投資者的需求也越來(lái)越多樣化、個(gè)性化，不再局限于境內(nèi)，希望從全球主要金融市場(chǎng)中找出優(yōu)秀的資產(chǎn)標(biāo)的。而全球多元資產(chǎn)布局，不僅可以有效規(guī)避單一投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，還能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多區(qū)域間的最佳配置。4月7日，華夏基金多位基金經(jīng)理從ETF、債券、海外投資、公募REITs、衍生品投資等方面共話全球視野下的多資產(chǎn)配置策略。半導(dǎo)體站在新一輪周期的起點(diǎn)“2022年前10個(gè)月，全球和A股半導(dǎo)體板塊的下跌幅度和下跌時(shí)間都超過(guò)了歷史平均水平，從去年四季度開(kāi)始，我們已經(jīng)在憧憬新一輪的上行周期。”華夏基金投資研究部高級(jí)副總裁高翔表示。他指出，2022年全球半導(dǎo)體銷售額同比增速是從二、三季度開(kāi)始有顯著的斷崖式下滑，根據(jù)目前的基本面狀況，2023年一季度可能銷售額同比最差，后續(xù)將逐季改善。“根據(jù)2018年的經(jīng)驗(yàn)看，我們可能要花6個(gè)月的時(shí)間走出低估重回增長(zhǎng)，最差的時(shí)間就是在剛剛過(guò)完的一季度，我們可能站在了新一輪周期的起點(diǎn)上。”華夏數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭的基金經(jīng)理張景松關(guān)注半導(dǎo)體的兩個(gè)方向，一是半導(dǎo)體材料、設(shè)備，一些零部件領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)的替代機(jī)會(huì)；另一個(gè)是核心半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域在順周期修復(fù)下的一些國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。“今年這兩個(gè)機(jī)會(huì)是此消彼漲的狀態(tài)。”此外，他還關(guān)注整個(gè)通信計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，認(rèn)為三個(gè)維度值得關(guān)注，一個(gè)是AI硬件，對(duì)應(yīng)美國(guó)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以及國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，關(guān)注誰(shuí)能先獲得訂單上的支持。第二個(gè)維度是數(shù)據(jù)相關(guān)。在行業(yè)信息化和網(wǎng)絡(luò)安全方向，企業(yè)本身有順周期的修復(fù)，再加上數(shù)據(jù)使用權(quán)的地位逐步提高之后，也會(huì)給對(duì)應(yīng)的企業(yè)帶來(lái)新的產(chǎn)品和商業(yè)模式。而在智能制造端，目前既有制造業(yè)的順周期的修復(fù)，也有產(chǎn)品創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代，包括工業(yè)軟件、數(shù)控機(jī)床、工控以及工業(yè)機(jī)器人等方向。第三個(gè)維度則是在新能源車領(lǐng)域。現(xiàn)在還是要看細(xì)分領(lǐng)域的景氣方向，階段性的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)比較重要，或者從零到一的新技術(shù)帶來(lái)新產(chǎn)品、新訂單的需求。債基或有較好持有體驗(yàn)華夏基金多位基金經(jīng)理還分享了全球視野下的多資產(chǎn)配置策略，其中權(quán)益ETF是重要工具。華夏基金數(shù)量投資部執(zhí)行總經(jīng)理徐猛表示，從經(jīng)濟(jì)、政策、資金來(lái)看，今年的股票市場(chǎng)比較友好，從配置的角度，普通個(gè)人投資者看好某個(gè)行業(yè)或主題，可以買對(duì)應(yīng)的ETF，他則看好三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。第一個(gè)是困境翻轉(zhuǎn)型的投資機(jī)會(huì)。不管是受疫情影響，還是受政策影響，有一些行業(yè)估值壓得比較狠，特別是旅游、食品飲料等受經(jīng)濟(jì)影響的行業(yè)，龍頭企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力不錯(cuò)，加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是一個(gè)比較好的機(jī)會(huì)。同時(shí)，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也包括游戲行業(yè)，估值收縮比較厲害，今年也出現(xiàn)了較大的反彈。第二個(gè)從產(chǎn)業(yè)政策支持看，芯片的景氣度下半年會(huì)持續(xù)提升，加上國(guó)產(chǎn)替代的投資邏輯，也是比較好的投資機(jī)會(huì)；此外還有像碳中和、新能源車等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策。第三個(gè)是整個(gè)科技板塊，這可能是長(zhǎng)期投資主題，像科創(chuàng)50、雙創(chuàng)基金、創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)等科技屬性比較強(qiáng)的，也具有比較好的投資機(jī)會(huì)。去年底債市波動(dòng)，對(duì)固收+打擊較大，華夏基金固定收益部投資總監(jiān)劉明宇表示，這讓大部分投資者對(duì)今年的債券市場(chǎng)偏空悲觀。但從實(shí)際結(jié)果來(lái)看，一季度表現(xiàn)不錯(cuò)，中債綜合財(cái)富指數(shù)上漲1%，萬(wàn)德中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)上漲1.2%。從全年來(lái)看，經(jīng)濟(jì)可能是底部緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，債券有比較充裕的流動(dòng)性，可能是持有固收+產(chǎn)品體驗(yàn)比較好的年景。“所謂持有體驗(yàn)比較好，就是大家的回撤，包括各種風(fēng)險(xiǎn)比例，還有最終獲得的收益情況，應(yīng)該都是不錯(cuò)的。”看好海外市場(chǎng)走勢(shì)海外投資方面，華夏基金國(guó)際投資部董事總經(jīng)理鄭鵬稱，去年美聯(lián)儲(chǔ)加息造成了從美股到美債的大幅回調(diào)。在美聯(lián)儲(chǔ)最終確定停止加息后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)科技股的走勢(shì)成為中長(zhǎng)期的主線。往短期看，考慮市場(chǎng)是否過(guò)度擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，包括國(guó)債收益、石油的價(jià)格等等，所以短期還會(huì)有波動(dòng)。但美國(guó)的資產(chǎn)市場(chǎng)，如果每天看短期波動(dòng)就會(huì)很累，抓住長(zhǎng)期的主線可以掙到錢，抓住短期主線虧錢概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于掙錢的概率。“今年我個(gè)人覺(jué)得，海外市場(chǎng)絕對(duì)是正市場(chǎng)，目前正的幅度比我想象得高，因?yàn)槿ツ甑枚啵?jīng)過(guò)大的回調(diào)，大家可以做中長(zhǎng)期的事。”目前市場(chǎng)上共有27只公募REITs，發(fā)行規(guī)模超過(guò)900億元，總市值近1000億元。從具體的業(yè)態(tài)來(lái)看，華夏基金基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)投委會(huì)主任莫一帆分析稱，產(chǎn)權(quán)類方面，從過(guò)去一段時(shí)間表現(xiàn)來(lái)看，保障性租賃住房的收益比較穩(wěn)定，近期披露年報(bào)的幾只公募REITs，租金收益超過(guò)預(yù)期的可以重點(diǎn)關(guān)注。而產(chǎn)業(yè)園以及倉(cāng)儲(chǔ)物流這兩個(gè)業(yè)態(tài)，今年由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響有滯后性，業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)分化，這將對(duì)運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)的招商招租能力和控制運(yùn)營(yíng)成本能力構(gòu)成很大的挑戰(zhàn)，如果今年依然能提供比較穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)收益，也值得重點(diǎn)考慮。經(jīng)營(yíng)權(quán)方面，莫一帆稱，高速公路類資產(chǎn)去年受到經(jīng)濟(jì)的影響，是最直接受損的業(yè)態(tài)，隨著管控措施結(jié)束，一季度車流量反彈顯著，但股價(jià)表現(xiàn)還沒(méi)有完全體現(xiàn)，具有長(zhǎng)期配置的價(jià)值。華夏資本總經(jīng)理陳霄分享了今年衍生品的投資策略，她推薦權(quán)益類關(guān)注中證1000相關(guān)產(chǎn)品，“從估值看，中證500的估值在過(guò)去五年歷史分位50%的位置，中證1000在30%的位置，可以說(shuō)比較低。從波動(dòng)率看，中證500和中證1000會(huì)有一個(gè)反彈。從基差來(lái)說(shuō)，去年年底的互換新規(guī)對(duì)基差的影響是比較大的，今年年初還出現(xiàn)了基差的回正，最近這段時(shí)間，因?yàn)槭袌?chǎng)比較活躍，基差也逐漸又出現(xiàn)了走擴(kuò)，預(yù)期未來(lái)基差還是會(huì)有走擴(kuò)的過(guò)程。”至于場(chǎng)內(nèi)策略，陳霄表示可以直接通過(guò)投資股指期貨獲得部分負(fù)基差收益。固收端因?yàn)檠苌窂椥员容^高，預(yù)期收益會(huì)降低，最大程度降低在信用上的風(fēng)險(xiǎn)敞口。除了固收+衍生品之外，依舊推薦中證1000、芯片ETF、科創(chuàng)50都可以作為配置選項(xiàng)。編輯：嚴(yán)暉 主編：夏申茶