近期，深圳華強電子網(wǎng)集團股份有限公司（下稱“華強電子網(wǎng)”）在創(chuàng)業(yè)板提交了注冊。華強電子網(wǎng)分拆自深市主板公司深圳華強，其招股書在2021年6月便獲受理，2022年12月22日獲得上市委會議審議通過。然而等待近一年，公司仍未通過注冊申請。本次沖刺上市，華強電子網(wǎng)計劃募資4.01億元，將用于數(shù)據(jù)中臺項目、采購服務(wù)平臺升級項目、SaaS服務(wù)平臺升級項目、信息服務(wù)平臺升級項目、補充流動資金。雖然公司已經(jīng)過會，但IPO日報發(fā)現(xiàn)，與過會時相比，公司業(yè)績出現(xiàn)了一定的回落，對境外市場的依賴度則是越來越明顯。更令人疑惑的是，總經(jīng)理的薪資卻是二連跳，2022年已經(jīng)接近利潤總額的十分之一。來源：張力業(yè)績波動大資料顯示，華強電子網(wǎng)是一家面向電子元器件垂直產(chǎn)業(yè)鏈的互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務(wù)商，通過線上與線下相結(jié)合的B端運營服務(wù)模式，為產(chǎn)業(yè)鏈參與者提供專業(yè)化的全球采購服務(wù)和綜合信息服務(wù)。記者發(fā)現(xiàn)，公司前身捷揚訊科實際上是深圳華強收購來的子公司。2015年12月底，深圳華強宣布，擬收購捷揚訊科70%股權(quán)，交易價格為19086萬元。2019年12月，捷揚訊科增資至1306.06萬元，新增注冊資本750.51萬元由深圳華強以其持有電子網(wǎng)公司的100%股權(quán)作價41690萬元出資，并更名為電子網(wǎng)有限。增資完成后，電子網(wǎng)公司成為發(fā)行人的全資子公司。整合完成后一年多，2021年6月，華強電子網(wǎng)就向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了上市沖擊。財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2020年-2022年以及2023年上半年（下稱“報告期”），華強電子網(wǎng)的營業(yè)收入分別為6.99億元、31.29億元、38.55億元、8.53億元，凈利潤分別為6478.20萬元、2.94億元、2.80億元、0.89億元，扣非后凈利潤分別為5910.68萬元、2.56億元、2.75億元、0.86億元。結(jié)合此前披露的數(shù)據(jù)，2018年-2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入72050.65萬元、52223.52萬元，凈利潤分別為5386.42萬元、3200.28萬元，可以發(fā)現(xiàn)公司的業(yè)績波動較大。公司先是在2019年凈利潤大降40%，2020年又直接翻倍；2021年的收入和凈利潤均是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，凈利潤是上一年度的4.5倍。對此，公司解釋稱，2021年及2022年公司收入大幅增長，主要系2021年電子元器件“缺貨潮”導(dǎo)致市場長尾需求顯著上升，電子元器件市場供需錯配加大，同時公司自身核心競爭優(yōu)勢的逐步突顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式逐漸被客戶供應(yīng)商所認可。但2023年上半年，電子元器件行業(yè)景氣度下探，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均在持續(xù)去化庫存，需求總體疲軟，電子元器件市場普遍價格下降，公司收入因此同比有所下滑。也就是說，公司業(yè)績受行業(yè)景氣度的影響較大。業(yè)務(wù)較為單一按照業(yè)務(wù)劃分，華強電子網(wǎng)包含B2B綜合服務(wù)和授權(quán)分銷業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)。該公司在招股書中稱，其授權(quán)分銷業(yè)務(wù)與母公司深圳華強存在同業(yè)競爭問題，為增強獨立性，該項業(yè)務(wù)已于2020年整體剝離至深圳華強半導(dǎo)體科技有限公司。也就是說，B2B綜合業(yè)務(wù)成為了華強電子網(wǎng)唯一的業(yè)績支柱。2020年，華強電子網(wǎng)來自該項業(yè)務(wù)的收入占比為93.01%，2021年和2022年占比均為100%。同一時期，公司全球采購業(yè)務(wù)的占比分別為81.20%、96.51%和96.39%，集中性愈發(fā)顯著。值得一提的是，公司對境外市場的依賴逐漸加深。報告期內(nèi)，公司的境外收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為18.45%、29.64%、51.06%和53.63%，以中國香港、中國臺灣、美國、歐洲、東南亞等地區(qū)為主。對此，公司也指出，面對日益復(fù)雜的國際貿(mào)易環(huán)境，若公司不能及時、有效地應(yīng)對國際貿(mào)易政策環(huán)境變化導(dǎo)致的電子元器件市場供需變化及價格波動，則可能存在經(jīng)營業(yè)績大幅波動甚至下滑的風(fēng)險。研發(fā)費用率大降IPO日報發(fā)現(xiàn)，公司雖然滿足了深交所對創(chuàng)業(yè)板上市在研發(fā)費用方面的要求，但是公司對研發(fā)的重視程度不高。2018-2022年以及2023年上半年，公司研發(fā)費用分別為2437.70萬元、2279.06萬元、2607.60萬元、5619.94萬元、6187.09萬元和2210.86萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.38%、4.36%、3.73%、1.80%、1.60%和2.59%。可以看出，公司研發(fā)費用雖然增長明顯，但是研發(fā)費用率自2019年開始持續(xù)下滑。截至最新披露，發(fā)行人及其控制公司擁有104項計算機軟件著作權(quán)，擁有4項與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的專利。記者查詢發(fā)現(xiàn)，同行公司云漢芯城目前擁有16項發(fā)明專利，207項軟件著作權(quán)，遠超公司的數(shù)量。此外，公司研發(fā)人員的薪酬水平遠低于銷售人員。截至2023年6月底，公司在職員工為734人。其中，技術(shù)人員124人，占比16.89%；業(yè)務(wù)人員417人，占比56.81%。2020-2022年，公司銷售人員人均薪酬分別為21.87萬元、114.39萬元、73.6萬元；研發(fā)人員人均薪酬分別為18.74萬元、35.01萬元、34.82萬元。對比發(fā)現(xiàn)，自2021年開始，兩大部門的薪酬拉開了明顯的差距，銷售人員的薪酬是研發(fā)人員的2~3倍。對此，公司解釋稱，2021年銷售人員的平均薪酬大幅上升且高于研發(fā)人員主要是受到2021年收入快速上漲的影響，銷售人員與銷售業(yè)績掛鉤的個人業(yè)績績效獎金亦同步提升，拉高了銷售人員的平均薪資所致。薪酬暴漲截至最新披露，電子世界發(fā)展持有公司34478292股股份，占公司總股本的57.46%，為公司的直接控股股東。深圳華強直接持有公司17865196股股份，占公司總股本的29.78%，且持有直接控股股東電子世界發(fā)展100%股權(quán)，為公司的間接控股股東。梁光偉為公司的實際控制人。不過，梁光偉目前未在公司任職，而總經(jīng)理謝智全的薪酬增幅則是值得關(guān)注。IPO日報發(fā)現(xiàn)，謝智全是公司前身捷揚訊科的創(chuàng)始人，現(xiàn)擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理，兼任CTO，是公司的核心技術(shù)人員之一，對公司技術(shù)研發(fā)進行統(tǒng)籌管理。2020-2022年，謝智全的薪酬分別為169.08萬元、2102.74萬元、3104.64萬元，2022年對比2020年的增長率高達1736.2%。2020年高管年薪2022年高管年薪根據(jù)榮正集團發(fā)布的《中國企業(yè)家價值報告（2023）》，通威股份副總裁李斌（8653萬元），三一重能總經(jīng)理、核心技術(shù)人員李強（5498萬元），藥明康德董事長、總裁李革（4197萬元）是2022年A股上市公司中年薪最高的三位高管。相比之下，謝智全的薪酬僅次于上述三位，其薪酬在上市公司一眾高管中也是名列前茅。雖然公司其余高管的薪酬也在增長，但是增長幅度遠不如謝智全。2020-2022年，副總經(jīng)理劉玉瑰的薪酬分別為125.78萬元、136.97萬元、133.46萬元；財務(wù)總監(jiān)朱毅的薪酬分別為43.97萬元、77.28萬元、94.21萬元；監(jiān)事、流程信息部經(jīng)理吳國良的薪酬分別為5.34萬元、39.7萬元、57.79萬元。那么，為什么謝智全的薪酬能實現(xiàn)如此高的增幅？他對公司做出了什么特殊的貢獻？如此增幅是否合理？即便是與公司業(yè)績的增幅相比，謝智全的薪酬漲幅也是更勝一籌。對比2020年，公司2022年的收入增長率為451.5%，凈利潤增長率為332.23%，約為其薪酬漲幅的五分之一。2020-2022年，謝智全的薪酬占利潤總額的比例分別為2.3%、6.16%、9.58%。這不禁令人產(chǎn)生疑問，謝智全的高薪是否侵占了公司的利益？與此同時，謝智全還是公司的大股東。截至當(dāng)前，謝智全直接持有公司5104571股股份，占公司總股本的8.51%；此外，謝智全持有合之趣28.88%出資額，從而通過合之趣間接持有公司1.23%的股份。綜上，謝智全通過直接持股和間接持股方式，合計持有公司9.74%的股權(quán)。2018年-2019年，華強電子網(wǎng)的現(xiàn)金分紅金額分別為3000萬元、14000萬元，合計1.7億元。這意味著，在公司上市前，謝智全就已經(jīng)收獲大筆分紅。憑借著大額分紅和高額薪水，2019年4月-2022年6月，謝智全的資金大額流水之和高達2471.3萬元。其中，謝智全最大的一筆支出為700萬元，是借給一位朱姓朋友買股票和買房。此外，謝智全還在深圳西麗高爾夫俱樂部交了202萬元的會費，支付給前妻160萬元的贍養(yǎng)費。值得注意的是，上述流水是除本人卡互轉(zhuǎn)、購買股票及理財產(chǎn)品外100萬元以上的大額資金流水支出，并不包含100萬元以下的支出。記者 吳鳴洲版式 佘詩婕編輯 褚念穎1234IPO日報是《國際金融報》旗下新媒體，對平臺刊載內(nèi)容享有著作權(quán)。未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。