公募基金股票交易降傭，行業(yè)變革就此開啟？
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編輯 : 大寶
發(fā)布 : 04-23
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新“國九條”的“1+N”細(xì)化政策——“1”是意見本身，“N”是若干配套制度規(guī)則，正在陸續(xù)落地。日前證監(jiān)會發(fā)布，將于2024年7月1日起正式實施的《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），明確要將公募基金股票交易傭金費(fèi)率調(diào)整至較為合理的水平，建立傭金費(fèi)率動態(tài)調(diào)整機(jī)制，根據(jù)全市場費(fèi)率變化情況，定期調(diào)整公募基金股票交易傭金費(fèi)率。實際上，在去年下半年，主動權(quán)益類公募管理費(fèi)、托管費(fèi)等費(fèi)用就已經(jīng)在根據(jù)相關(guān)新規(guī)有序降低，一大批基金公司主動下調(diào)存量主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率。本次輪到交易傭金費(fèi)率，而接下來還有基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)的規(guī)范及其他配套改革落地。值得一提的是，根據(jù)《規(guī)定》，基金管理人需要定期在官網(wǎng)披露整體層面的交易傭金費(fèi)率水平、年度匯總支出及分配明細(xì)等信息。也就是自下半年開始，公募基金與證券公司的傭金交易信息有望更詳細(xì)地暴露在市場監(jiān)督和輿論監(jiān)督之下，市場的監(jiān)督和約束有望因而強(qiáng)化。《規(guī)定》中也將交易傭金分配比例上限由30％調(diào)降至15％，多管齊下后，過往一些公募基金與證券公司的“擦邊”對價乃至利益輸送的道德風(fēng)險，有望得到精準(zhǔn)調(diào)控。“人情世故”牌打不通之后，將倒逼券商回歸“研究+交易”的業(yè)務(wù)本源。此外，被動股票型基金（如ETF）的股票交易傭金費(fèi)率也受到了制約。《規(guī)定》要求原則上不得超過市場平均股票交易傭金費(fèi)率，且管理人不得通過交易傭金支付研究服務(wù)、流動性服務(wù)等其他費(fèi)用。而市場平均股票交易傭金費(fèi)率則由中國證券業(yè)協(xié)會定期測算并向行業(yè)機(jī)構(gòu)通報。存量也不能例外，基金管理人與證券公司約定的股票交易傭金費(fèi)率高于前款規(guī)定的，要在三個月內(nèi)完成調(diào)整。也就是說，無論主動還是被動類的權(quán)益型公募產(chǎn)品，自此交易傭金費(fèi)率受到了嚴(yán)控，加上之前的管理費(fèi)率與托管費(fèi)率與隨后可以預(yù)見的銷售環(huán)節(jié)費(fèi)用的調(diào)整，投資者為產(chǎn)品本身業(yè)績之外付出的成本，能節(jié)省的都節(jié)省下來了。大多購買權(quán)益型基金的基民都炒過股，明白在股市掙錢之難。而公募基金作為資本市場專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，門檻最低，運(yùn)作透明、管理規(guī)范與受監(jiān)管之嚴(yán)，多年來已有公論，早已成為資管行業(yè)的標(biāo)桿。但因為“基金管理人賺錢，基民不賺錢”“市場高點(diǎn)出爆款，市場低點(diǎn)無人問”等行業(yè)痛點(diǎn)存在，基金行業(yè)尚需以更為勤勉盡責(zé)的態(tài)度和更為專業(yè)的操作水準(zhǔn)來回饋基民用真金白銀堆出來的信任，獲得與之財富管理市場地位相匹配的口碑。在新“國九條”和本次《規(guī)定》等外因的推動下，公募基金行業(yè)理應(yīng)站得更高、走得更遠(yuǎn)。基金經(jīng)理薪酬制度會被規(guī)范，行業(yè)拜金主義、奢靡享樂、急功近利、“炫富”等不良風(fēng)氣將被糾治。基民虧錢不影響基金經(jīng)理拿高薪的怪狀將被整治。無獨(dú)有偶，在新“國九條”發(fā)布之后，一則“昔日明星基金經(jīng)理蔡嵩松涉嫌受賄”的傳聞，引發(fā)市場極大關(guān)注。原行業(yè)頂流，諾安基金的前明星基金經(jīng)理蔡嵩松與另外一名諾安前基金經(jīng)理和一名國信證券前分析師，被爆涉嫌非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪。暫不論判決如何，相信基民聽到這則消息還是頗為震驚，因為傳聞中動輒數(shù)千萬元年薪的頂流“金領(lǐng)”居然也會動這些上不了臺面的“歪心思”。由此個案可見，扎牢制度籬笆、杜絕相關(guān)利益輸送確實很有必要。 文l蔣光祥
